苑德军：**银河证券公司高级经济学家，教授，博士生导师，**直接掌握联系的高级专家，**社会科学院金融研究中心特邀研究员，《金融时报》专家组成员，在《**社会科学》、《经济学动态》、《**日报》 农产品 等国内外报刊上发表经济金融论文600多篇，撰写专著、主编高校教材和金融证券工具书共26部，多次获省部级社科成果奖和优秀教材奖。代表作有《金融创新论》、《**证券市场问题报告》、《转轨时期**金融问题研究》等。
日前召开的**经济工作会议强调，在应对国际金融危机冲击、保持经济平稳较快发展这场重大考验中，我们既取得了显著经济成果，又积累了在复杂经济环境中推动经济社会又好又快发展的重要经验。在充分肯定成绩的同时，我们也要清醒地认识到，当前我国经济回升的基础还不牢固，积极变化和不利影响同时显现，短期问题和长期问题相互交织，国内因素和国际因素相互影响，保持经济平稳较快发展、推动经济发展方式转变和经济结构调整难度增大。会议还明确了明年经济工作的重点。就此记者采访了**银河证券公司高级经济学家、博士生导师苑德军博士。
记者：**经济工作会议明确了明年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策；同时把握好政策实施的力度、节奏、重点。我们如何理解双政策不变其背后的含意？
苑德军：在我国经济复苏趋势已经基本确立的情况下，积极的财政政策和适度宽松的货币政策要不要退出，成为近来专家学者争论的焦点。特别是面对有的国家已经实施加息措施且我国广义货币供应量增长率居高不下的实际情况，一些人对政策“退出”的忧虑有所增强。**经济工作会议重申继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，给人们吃了一颗定心丸，稳定了社会公众的政策预期本科财务管理论文，同时也为实现经济的持续稳定增长提供了有力保证。金融证券论文,实现经济增长方式的转变，我认为，就适度宽松的货币政策而言，其退出至少应满足三个条件：一是我国经济已经由全面复苏步入正常增长的轨道，经济增长的内在动力明显增强；二是国际经济和金融环境明显稳定，尽管外需还不可能恢复到危机前的水平，但外部因素对我国经济的强烈扰动作用已基本消除；三是世界主要经济体有了清晰的宏观政策调整动向，有的经济体已经付诸实施，有的即将有所动作。在这里需要指出的是，把世界主要经济体的政策变动作为“退出”的一个基本条件，并非是说我国货币政策的变化调整要看发达国家宏观政策的脸色，要以发达国家的宏观政策变动为依归，而是表明在经济全球化的背景下，不同经济体之间的宏观政策要相互协调。某一经济体的宏观政策调整，必须考虑到其他相关世界经济体的宏观政策变动情况。
目前，我国经济企稳回升的势头良好，一些主要的宏观经济变量指标持续向好，全年实现“保八”的增长目标已经无虞。但我们必须清醒地认识到，经济企稳回升很大程度上还是**政策拉动的结果，回升的基础尚不牢固，回升的格局尚不平衡贷记管理费用”等科目,会计论文，经济增长的内在动力还不强。在这种情况下匆忙调整货币政策方向，让适度宽松的货币政策“退出”，会损害来之不易的经济“维稳”成果，可能使经济再次下滑，其结果,不仅会使经济增长出现无谓反复，而且会使经济复苏之路变得更加坎坷和艰难。这就好比用*柴煮饭，在米饭还没有熟的情况下就急于撤掉*柴，势必导致米饭夹生。因此，在保增长取得明显成效后，保持宏观政策的连续性和稳定性，是巩固经济企稳回升的基础，是经济由全面复苏转向正常增长的必备条件。
当然，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并非意味着货币政策实施的力度、节奏和重点可以一成不变。**经济工作会议提出，货币政策要增强针对性和灵活性。这里的针对性和灵活性，是指货币政策在“适度宽松”的基本情况下，要根据国内外经济形势的变化，根据重要的宏观金融变量指标的变化，有效运用各种调控手段，找准调控方向和调控对象，适时进行微调。实际上，这种“微调”央行最近一直在进行，估计明年这类调控频率会进一步增大。其不是对“适度宽松”政策基调的否定，而是强化适度宽松的货币政策效果的题中应有之义。
记者：**经济工作会议把“调结构”、转变经济发展方式作为明年工作的重点，表明决策层充分认识到调结构对实现经济稳定持续发展的重要性。那么，“调结构”将具体涉及到哪些方面？调整过程中需要注意什么问题？
苑德军：结构问题一直是我国经济运行中亟待解决的突出问题，只不过在前些年经济高增长的背景下，解决结构问题的迫切性没有像今天这样凸显出来。“调结构”，是提高经济增长的效益、质量和可持续性的需要，也是落实科学发展观、提高国民整体福利水平的要求。科学发展观，实质上是注重结构优化的结构发展观，因为其所涉及的“五个统筹”，讲的都是结构优化问题。而这些方面的结构优化，又与国民福利水平的提高直接相关。从这个意义上说，又不能将“调结构”仅仅看做是经济层面的问题，其还是一个与民生有着千丝万缕联系的问题，具有广泛的、深刻的社会意义。
“调结构”的内容较为宽泛，不仅包括经济结构的调整，还包括产业结构、城乡结构、区域结构、经济增长动力结构（即推动经济增长的“三大要素”之间的比例关系）等方面的调整。特别是经济增长的动力结构，其与经济发展方式转变的关系更为直接。由于长期以来我国经济增长过分依赖投资和出口，消费在GDP中的占比过低，经济增长的动力结构严重失衡。金融危机爆发之后，****采取了一系列政策措施刺激消费，使消费增长率有了明显提升，但较之投资对经济增长的贡献率仍有很大差距。今年前三个季度GDP增长了7.7％，其中投资的贡献率是7.3个百分点，而消费为4个百分点。4万亿投资计划所带动的投资高增长，虽然对保增长发挥了积极作用，但也会加剧产能过剩，同时导致贷款超量投放而加大经济运行中的通胀压力。所以，“调结构”特别是调整和优化经济增长的动力结构，已经刻不容缓。
“调结构”是一项复杂的**工程，需要发挥各方面的积极因素多管齐下。**应采取一系列的政策措施，通过政策扶持和限制作用的发挥，促进各方面的结构调整。商业银行在贷款投放上，应重点支持符合国家产业政策要求的战略性新兴产业和其他产业，严格控制对产能过剩行业的贷款，促进产业结构升级，淘汰落后产能。同时，要优化贷款投放方向，把贷款投向经济和社会发展中的短板领域。应有效发挥资本市场对“调结构”的积极作用，支持国家产业政策扶持的企业通过IPO和再融资获得发展壮大所需资金，特别是要大力支持那些具有高科技概念的新兴产业所属企业进入创业板市场。在直接融资方面，还要支持国家产业政策扶持的企业通过设立产业基金、发行企业债券、中期票据和短期融资券方式筹措资金。
记者：现在，有的人认为，我国通胀预期并不强烈，至少明年不会出现通胀；还有的人认为，我国存在较严重的产能过剩，因而未来通胀压力不大。您是怎样看待这一问题的？
苑德军：这些观点不仅不符合未来物价的发展变化趋势，低估了日渐严重的通胀威胁，而且也容易松懈决策层管理通胀预期的决心。必须看到，我国经济运行中的通胀压力正在逐渐加大，通胀已是“山雨欲来”，渐行渐近。这一判断并非危言耸听，而是在对影响物价的主要因素进行客观分析后得出的结论。**经济工作会议提出，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。把管理通胀预期和前两项工作任务并列，表明了**对防止通胀的高度重视。
导致我国通胀预期强化的因素主要有四：一是美元贬值带来的输入型通胀压力。美联储实行定量宽松的货币政策，开动印钞机救市，大量购买长期国债，以致美元过度泛滥，诱发美元贬值。虽然美国经济自今年第三季度实现了正增长，且11月的失业率也有所下降，但美国的经济运行还存在诸多不确定性，经济复苏之路依然漫长。因此，美国的货币政策取向短期内不会改变，货币扩张这一推动美元贬值的基本条件也不会有大的变化。从另一个角度看，美元贬值也符合美国的国家利益，因而美国**有较为强烈的弱势美元政策偏好。尽管盖特纳和伯南克都一再强调要稳定美元，但那只不过是一种对外表态，没有必要当真。美元的继续贬值是可以预期的，尽管走贬的过程会有起伏。而美元继续贬值，必然会导致国际大宗商品交易价格进一步上涨，加大我国输入型通胀的压力。可以预见，和金融危机爆发前上一轮我国通胀的生成机制一样，输入型通胀仍将是下一轮通胀的主因。二是信贷高速增长带来的货币供给量急剧放大。今年我国的贷款增量可能突破10万亿元，近几个月广义货币供应量的月度增长率也一直在30％左右的高位徘徊，10月M1的增长率更是创下了32.3％的历史新高。尽管货币购买力作用的发挥存在滞后效应，当期货币供应增加并不能迅速影响当期的物价水平，但其必然会对未来货币和商品的对应关系产生较大影响，从而导致物价水平上升，并可能引发资产价格泡沫，间接推动物价上涨。三是资源和能源价格改革。理顺资源和能源价格，使其真实反映资源的稀缺程度和能源的生产成本，对于提高资源配置效率和能源利用效率，落实科学发展观，实现经济增长方式的转变，至关重要。今年下半年以来，这种改革已经迈出了实质性步伐，电价在调，水价在调，一些城市的变动水价听证会陆续召开，天然气价格将上调，环保收费水平也将提高。这些商品由于涉及面较广，其价格提高对物价总水平上升的拉动作用比较突出。四是粮食和其他食品价格。尽管农业持续6年丰收，但我国的粮食供求仍处于“紧平衡”状态。为了促进农业发展和农民增收，保护农民种粮积极性，国家将采取稳步提高农产品最低收购价格的政策措施，使粮价处于一个合理的水平。如再考虑美元贬值的因素，未来国际农产品的价格会上升，并牵动国内农产品价格上扬。所以，农产品价格继续向上，也是可以预期的。四是企业成本的上升。长期以来，我国劳动者工资收入在国民收入初次分配中所占比重太低，其增长速度远远落后于GDP的增长。这种状况不仅加剧了分配不公，拉大了贫富差距，也严重制约了消费的增长。而加快分配制度改革，提高劳动者工资收入在初次分配中的比重，必然会提高企业生产成本，牵动商品价格水平上升。
综合以上因素不难看出，明年经济运行中的通胀压力很大，物价走势远非一些人预想的那样乐观。在我看来，明年CPI突破3％的可能性很大。因此，**和央行必须把管理通胀预期置于重要地位，采取各种有效措施缓解通胀压力，稳定物价水平。
**和央行管理通胀预期，应主要从三方面入手：一是进一步夯实“三农”发展基础，完善强农惠农政策，加快现代农业发展步伐，增强农产品保障供给能力。特别是要提高粮食和主要农产品的生产能力，为稳定食品价格奠定基础。要加快农村金融改革创新步伐，大力发展新型农村金融组织，强化对“三农”的金融支持，缓解农村融资难问题。二是要充分发挥货币政策在管理通胀预期中的作用，优化信贷结构，提高贷款的效益性，有效防范金融风险。应把握好贷款投放的力度和节奏，避免贷款增量的大起大落。应缩短货币政策的认知时滞和决策时滞，增强货币政策的前瞻性，加强货币政策与产业政策、就业政策、收入政策、区域发展政策的协调配合，形成管理通胀预期的宏观政策合力。三是在出*资源和能源价格改革措施时，应充分考虑居民的承受能力及其对物价水平的影响，避免改革措施集中出*而引发物价水平急剧上升。